盛源彩票-特朗普的'巨大买入'股票市场不是便宜

一年前,当市场上涨时,唐纳德特朗普总统似乎确定股票价格是他总统职位的准确衡量标准。盛源彩票现在道琼斯工业平均指数从高位回落超过4,000点,总统对市场效率并不十分肯定。周二,特朗普总统表示股票是一个很好的买入,有效地支持许多经济学家长期持有的观点,即市场效率低下。鉴于公司的收益,特朗普认为,股票已经超卖。“他们拥有创纪录的数字,”他说。“所以我认为这是一个巨大的购买机会。”如果股票在一年前上涨的过程中显而易见,这似乎很明显,那么近期暴跌是否过度的问题仍然不明朗。在总统的评论之后的第二天似乎就是这样。周三市场飙升,标准普尔500指数上涨5%。尽管如此,一个波动的市场,就像最近一样,本身可以创造更大的波动性,并通过削弱投资者对自有股票的热情来推动抛售,从而证明其价格较低。更重要的是,股市暴跌可能会让人们减少信心,在熊市中造成双重打击,或者像现在这样几乎承受市场,从而减缓经济增长。
 
 

今年2月,我在市场第一次大幅下跌之后写了一篇专栏文章,其中考察了一些关键因素,盛源彩票试图确定早期的特朗普转储是否走得太远。我发现它差不多了,不久之后股市反弹。现在市场更低了。即使在周三的涨势之后,标准普尔500指数也从10月初的峰值下跌了14%。那么股票现在应该更便宜吗?不完全的在特朗普担任总统职务的第一年推动股市上涨并将其推向最近的主要因素之一是特朗普减税带来的收益大幅上升。预计标准普尔500指数成份股公司的盈利预计将在2018年增长24%。明年的情况可能并非如此。根据目前的预测,盈利仍将增长,但仅为8.4%。当然,投资者考虑到减税的一次性推动,我估计今年的收益增长约占50%,应该会有所下降。尽管如此,它仍然比预期更陡峭。10月初,当市场达到顶峰时,分析师们预计明年标准普尔500指数公司的利润将增长11.5%。股票的交易价格通常是其增长率的1.2倍。

利润率

问题在于即使是较低的盈利增长预测也显得过于乐观。这是因为它基于这样的假设:利润率不仅保持稳定,而且明年从12.1%略微上升至12.4。这不太可能发生。由低失业率推动的利率上升,劳动力成本以及由关税上升带来的更高投入成本都可能削弱利润率。如果利润率保持不变而不是略微上升,那么盈利增长率将下降至约5%,从股市中减去额外的4%,或总计8%。

国际贸易

贸易战甚至使盈利增长陷入危险境地。最大的问题不是明年,而是长期。在过去十年中,标准普尔500指数的平均市盈率约为15.这意味着长期预期利润增长率约为12%。标准普尔500指数的一半销售额来自海外,这些利润的增长速度要快得多。贸易战不会影响所有增长。假设50%的增长受到影响的可能性为50%,这将使您的预期长期增长率降至7.5%,并且可能意味着标准普尔500指数的价值应该再低5.5%。所以我们现在的比例为13.5%。这是最重要的一个。波动性使股票投资者对持有股票的兴趣减少。它还会增加未来拥有股票的风险。这两件事都转化为较低的市盈率。多少?用于衡量股市波动性的VIX指数去年平均为11。今年的平均值已上升至近17,但最近已达到近35。VIX以百分点衡量。所以,在其他条件相同的情况下,VIX高6个百分点应转化为低6%的股票市场。

加起来,自9月中旬以来,股市价值可能合理预期下跌约19.5%。在周三的反弹之后,盛源彩票他们比这个水平高出5%。像抛售一样,股市反弹确实以自己为食。因此股市可能继续上涨,但没有理由依赖它。股票市场似乎没有被低估,它当然不能被视为“巨大的买入”。这也意味着,正如在许多其他事情中,特朗普的判断是有缺陷的。 

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